氨基酸化工

基础化工行业中国减少大豆进口对氨基酸行业影响的点评:推广低蛋

人物:/admin 来源:未知 2018-08-27 18:15

  国内大豆进口依存度高:随着人民生活水平不断提高,动物性蛋白质食品人均消费量呈快速增长态势,对大豆及豆粕的需求量同样呈快速增长态势。国内大豆进口量逐年增加,从1992年的21万吨上升到2017年的9600万吨,15年间增长456倍,进口依存度从2%上升到90%,也带来粮食安全的挑战。降低大豆进口依存度,对保障国家粮食安全有着重要意义。

  豆粕使用量有较大下降空间:据博亚和讯测算,利用低蛋白日粮技术,在目前我国饲料蛋白添加水平基础上,可以减少1500万吨豆粕用量。成功的低蛋白日粮,是减少豆粕等粗蛋白用量,但必需氨基酸赖氨酸、苏氨酸和蛋氨酸水平不降低,因而需要额外添加氨基酸弥补豆粕减少带来氨基酸降低量,其中赖氨酸和苏氨酸为生物发酵法制得,蛋氨酸为化学合成法制得。

  氨基酸使用量测算:按照大豆进口和杂粕进口情景不同,对氨基酸使用量测算,对应10万-46.8万吨赖氨酸盐酸盐、3.5-16.4万吨蛋氨酸、5.2-24.4万吨苏氨酸需求增加。对应2016年国内各氨基酸产量比例分别为:赖氨酸9.0-42.0%、苏氨酸9.9-46.3%、蛋氨酸16.2-75.8%,增量利好于国内氨基酸行业。

  新增玉米用量有限:国内玉米粮食安全问题风险较小,发酵玉米新增用量在43-202万吨,相比2017年国内玉米2.41亿吨使用量,占比仅为0.18-0.84%。若使用相同重量的玉米弥补减少的豆粕做为能量来源,叠加发酵带来玉米新增用量,新增玉米需求在363-1702万吨,相比2017年国内玉米2.41亿吨使用量,占比为1.5-7.1%。考虑到国内玉米进口依存度仅2%左右,2017年国内玉米库存7955万吨,国内玉米粮食安全问题风险较小。

  建议关注氨基酸行业相关上市公司:赖氨酸和苏氨酸国内主要生产企业为梅花生物(36万吨赖氨酸产能、27万吨苏氨酸产能)、阜丰集团(26万吨苏氨酸产能),蛋氨酸国内主要生产企业为安迪苏(41万吨蛋氨酸产能)、新和成(5万吨蛋氨酸产能)。

  风险分析:饲料需求减少,大豆进口量增加,替代不及预期,氨基酸添加量减少,氨基酸价格大跌。